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　　更令人担忧的是，振宏股份现金流失血。2022-2024年及2025年上半年，公司净利润分别为6284万元、8094万元、1.04亿元、5601万元，经营现金流净额分别为-1.3亿元、-5297万元、1.24亿元、-3452万元，净现比分别为-2.07、-0.65、1.2、-0.62。经营现金流净额除了2024年短暂回正外，在大部分时间内都处于“赚了利润，赔了现金”的状态，造成这种局面的核心原因在于供应链话语权的缺失。

　　从上游来看，钢材供应商往往要求现款结算或预付款。公司一方面要忍受下游漫长的回款周期（或票据），另一方面要用真金白银向上游采购。这种现金流的“剪刀差”绷紧了公司的资金链，迫使公司不得不依赖银行借款来维持运营 。各报告期末，振宏股份借款规模合计分别为1.92亿元、2.14亿元、2.32亿元、2.07亿元，其中短期借款常年在1.6亿元以上，而同期货币资金最高1.32亿元，最低仅2145.2万元，短期偿债压力显著。